一张图看懂次贷危机(次贷危机产生的原因和影响)

就算是不懂金融知识,对经济不了解或者是不想了解的人应该也听说过一个名—那就是今天的主题2008年金融危机(更具体地说是次贷危机)。

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背景

故事回到20世纪90年代,从1991年3月开始,美国走出了一轮长达十年的经济增长,超过了20世纪60年代创造的8年零10个月的历史记录,为美国历史上最长的一次经济增长。主要是网络经济的兴起,这曾被冠以“新经济”而名震全球,作为一种新兴的经济有别与传统的经济,有着后者无法比拟的即时性,全球化,高知识含量的特性。也正是新经济的优越性让当时几乎没有人不认为这是一件好事情。全球范围内不断有巨额资金投入网络建设,人们认为这不仅会改变经济,而且会改变世界。

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导火索

时间来到2000年,互联网泡沫破灭;2001年911事件发生,美国经济出现了衰退现象。美联储通过下调基准利率来缓冲实体经济下滑。但是,当美国实体经济开始重新走强时,美联储却没有及时上调基准利率。1%的低利率一直持续到2004年6月。同时,当时的美国总统小布什推行所谓的“居者有其屋”计划,于是美联储疯狂降息,在长期的低利率政策刺激下,美国房地产市场进入了历史上前所未有的大牛市。

你还不知道次贷危机是什么吗?

美国房价走势图

房市的繁荣让金融巨头们尝到了甜头,但这远远不能满足他们的胃口。因此为了获取更大的利益,他们准备鼓励大多数原本买不起房子的人也加入到房地产市场中。小布什说服了国会,连续通过相关法案刺激人们买房,刺激商业银行向低信用群体提供贷款——这些为低信用群体提供的贷款,就是次级贷款。到最后国会甚至划拨资金资助首次购房者来付首付,在这些政策的刺激下美国人民纷纷踊跃购房,随之而来的就是美国GDP的虚假繁荣和房价的大幅上涨。

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次级贷款和金融创新

上面已经说了次级贷款就是银行向低信用群体或者公司提供的贷款,这种贷款违约率较高,银行一般会采用浮动利率(随着市场利率变动)的方式实行。次级贷款的贷款标准低,贷款总额和房产价格的比可以相差85%,甚至可以零首付,此外还款额和收入额比可以超过55%。贷款主要对象是无良好信用记录的低收入家庭,甚至是非法移民,更甚者可以通过狗的名义贷款买房。

实行浮动利率和先低后高的还款方式,在整个次级贷款中浮动利率的比重超过了85%。操作主体是按揭贷款公司,主要的方式是按揭贷款公司先把贷款的人吸引过来,然后把贷款人所有的贷款打包,通过评估定价升值,再把贷款出售给机构投资者(养老基金、对冲基金),通过这个方式转移了金融和放贷风险。

美国包含次级贷款在内的住房抵押贷款余额从2000年的4.8万亿美元增长到2006年的9.8万亿美元;次级贷款也增长到2005年的1.4万亿美元。国际上一般认为如果银行有超过2%的贷款收不回来就面临者很大的风险,然而当时美国的次级贷款占到了抵押贷款的20%。更可怕的是次级贷款产生了另一个金融市场:CDO(担保债务凭证)

CDO就是由金融机构把次级贷款和其他高风险的资产打包而成,再把这些东西变为债券卖给投资人赚取中介费并转移风险。这样投资人就成了次级贷款的债主,以后还贷款就不用找银行了。

另一个金融衍生品:CDS(信用违约互换)

你借了钱给小明,约定每年收点利息,到期还清本息。但是小明有突然跑路的可能,违约会导致自己血本无归。因此,你找到楚云飞来商量,给这份债务做个保险。这个保险是这样的:每次小明付利息时,你要分一定比例的利息给楚云飞,但是如果老王跑了,剩下没还的钱由楚云飞还给你。这个合约就是CDS。对楚云飞来说,如果小明不跑路,他稳赚不赔,如果小明跑路了……没事,楚云飞可以多搞几份CDS(楚云飞的客户不止你一个),只要跑路的人能控制在一定比例中,总体来讲楚云飞还是稳赚不赔的。但楚云飞是生意人,不会慢慢等待合同到期,楚云飞就说云龙兄,买我几份CDS吧!兄弟我不会害你的,李云龙买来之后又卖给赵刚两份……风险这样一层一层传下去。

从上面的例子可以看出一旦违约比例增高,或者整个环节中某个人出现问题,遭殃的将是所有人。出售CDS的机构赌被保的金融资产不会出问题,这样他们就可以一直赚取保费;购买CDS的投资者就赌这些债券会出问题,以不算高的保费来赌风险爆发后的巨额赔偿。

2002年以后,次级贷款的兴起。2003年美国GDP大约为11万亿美元,CDS规模占到了3.5万亿美元;到2007年美国的GDP大约为14万亿美元,CDS规模达到了62万亿美元。

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危机爆发

之前提到次级贷款的利息是由低到高的走势。来到2007年,一部分低收入人群开始难以按时还上贷款;其次。2007年第二季度美国房价开始走低,次级贷款人不想为了一个贬值的房子继续还贷款,违约率开始大幅上涨。

你还不知道次贷危机是什么吗?

短时间内违约率的大幅度提升,导致银行面临巨大的压力。首先是汇丰银行,接下来是美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司(New Century Financial Corporation)因无力偿还债务而申请破产保护,随后30余家美国次级抵押贷款公司陆续停业。到了2008年3月中旬,美国第五大投行贝尔斯登因流动性不足和资产损失被摩根大通收购。

2008年7月中旬,美国房地产抵押贷款巨头“房地美和房利美”遭受700亿美元亏损,最终被美国政府接管。美国最大的汽车厂商,通用汽车公司股价跌至50年来的最低水平。

2008年9月中旬,美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护(雷曼兄弟曾请求沃伦巴菲特注资挽救自己,后面会推荐两部电影,有兴趣的可以观看)。美国第三大投行美林证券被美国银行收购。

美联储决定放弃雷曼兄弟的那一刻开始,整个金融市场的“信任”已经荡然无存,大家都抓紧自己的钱袋子,一时间全世界的金融市场上都没钱了!之后就是实体经济的崩溃,没人买东西也没人投资。

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再往后就是美联储出台救市措施,其中最有名的措施就是“量化宽松”了!

这里再贴一张这场危机与历史上发生的重大危机带来的影响对比图。

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最后,推荐两部电影:《大空头》、《大而不倒》。

你还不知道次贷危机是什么吗?

你还不知道次贷危机是什么吗?

《大空头》电影中提到的沽空就是指卖出投资者所持有股票的(或借入投资者帐户的股票)交易,并希望在将来以较低的价格买入该股票。

例如,股票的市价是120元。您预期股价将跌至110元。此时您可以120元沽空(卖空)1000股股票,这样您的账户将记入120,000元,并获得利息。三天后,若股价如期下跌至110元,则您可以用110,000元从市场购回1000股股票

https://baike.baidu.com/item/%E6%B2%BD%E7%A9%BA/4801802

《大而不倒》海报没找到,就用书的封面代替了。

找不到电影的可以私信,我看到可以发送给你。里面的两个重要人物是:美联储主席伯克南和美国财政部长保尔森。

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